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  中金期权:11月28日期权策略

  到年底了,各大券商预测2020年市场走势,不少券商首席策略分析师都高喊出了“牛”行情。

  11月27日,在安信证券的2020年度投资策略会上,安信证券首席策略分析师陈果认为,2020年是“成熟牛”,布局良机在明年初。

  值得注意的是,陈果还给出了“成熟牛”背景下的灵魂选股指标。

一.市场观点

隔夜外围市场主涨,美股再创历史新高(这记不清已经是多少次创历史新高,但每一次创历史新高,就是我们做A股要小心谨慎的时候),国际国内消息面平稳,对A股影响中性。从技术面来看,昨日上证综指和深圳成指连续两天震荡收星,有一定的变盘迹象,但本次变盘幅度应该不会太大,一是目前权重板块偏弱,上方压力较大,二是因为接下来还有巨无霸IPO,市场有维稳需要;50ETF走势较弱,昨天收盘仍未能站上60日均线和3.0一线的支撑,意味着50ETF仍有补跌风险,需谨防中阴下跌。从资金面来看,目前如要大幅上涨或者下跌均需要成交量有效放大,但近期的成交量都不够发动大行情;截至昨日收盘本周沪股通资金整体大幅净流入,融资融券余额则有所减少。以上两点(截止本周三收盘技术面偏空,资金面中性)表明市场短期处于震荡偏空状态。目前市场缺乏热点板块和持续性较好的个股,大多数个股做多的可操作性不强,个股交易建议逢高减仓;因资金面尚未见北向资金和融资融券余额大幅减少的迹象,故预计本周标的下跌幅度有限,期权交易尽量以日内操作为主,可以尝试逢高做空,逢低做多作为应对策略。综上,预判今日标的宽幅震荡。

二.期权策略应用
1.日内买方策略
预计今日多空双方均有一定的获利机会。做多关注2.96一线的支撑,若标的低开较多或早盘出现急速下跌至2.96附近,可尝试买入12月2.9认购合约做多;做空关注3.02附近的压力,今日若标的盘中出现急速上涨至3.02附近,可尝试买入12月3.1认沽合约做空;其他策略根据盘中实时走势进行分析和观察,以上为短线策略,建议持有时间不超过3个交易日。

2.短期交易提示:
今天新上线1月份合约,如大家对行情方向不甚清晰的话,可以不交易一月份合约,因为下周1(12月2号),50ETF除息,每份基金单位0.047元,到时50ETF基金价格会从11月29日的收盘价减去0.047,所以下周一会新上线4大类标准合约,现有所有合约将变成非标准合约(带A)。除息以后的好处,50ETF价格会变低,有利于后续上涨,行权价格估计会变成0.05一档,而不是目前的0.1一档。除息的弊端,因为要新上4大类标准合约,合约会变得很多,导致现有的非标准合约流动性会有一定的下降。举个例子,现有的各个月的3100合约,到12月2号除权下来会全部变为非标准合约3053A合约,届时新推出12月、明年1月、3月、6月四大类标准合约。3.趋势买方策略: 对于趋势性投资者来说,目前标的仍处于2.95——3.1区间运行,故短期在标的未突破该区间前均以震荡策略应对。对于中长期趋势策略来说,因IPO加速以及两市成交量始终处于低位,个人认为标的年前继续上涨的空间有限,一旦有利空或突发事件出现,标的存在较大的回调空间。鉴于此认沽期权或许会出现数十倍的行情,暂时以看不大涨为主要策略,如果后市出现反转信号,可积极布局看空策略。目前阶段稳健的投资者可观望为主,激进的投资者可定投12月份虚一档认沽合约并积极进行高抛低吸。方向性投资者可重点关注融资融券余额和沪股通资金的变化情况:两市融资融券余额能否持续增加、沪股通能否维持净流入,以上两个条件如果满足,则继续做多,如果只能满足其一,则可做震荡策略,如果都不满足,则可布局空单(截至11月27日收盘上述两个条件中融资融券余额小幅减少,沪股通资金大幅净流入)。

 A股而立:把握“成熟牛”

  2019年对机构投资者来说,是一个大牛市,A股历史上连续两年都是大年的概率比较小,明年是不是要悲观呢?

布局要在2020年初,因为预期CPI见顶,风险偏好也将得到修复。

  在消费风格受到约束的背景下,陈果认为,科技股将成为首选,可关注5G手机及其应用、国产芯片/办公系统、新能源车等。政策面预期加强,可关注高质量发展、自主可控、十四五规划。

应该怎样选择期权合约

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