到年底了，各大券商预测2020年市场走势，不少券商首席策略分析师都高喊出了“牛”行情。

　　11月27日，在安信证券的2020年度投资策略会上，安信证券首席策略分析师陈果认为，2020年是“成熟牛”，布局良机在明年初。

　　值得注意的是，陈果还给出了“成熟牛”背景下的灵魂选股指标。

一.市场观点

隔夜外围市场主涨，美股再创历史新高（这记不清已经是多少次创历史新高，但每一次创历史新高，就是我们做A股要小心谨慎的时候），国际国内消息面平稳，对A股影响中性。从技术面来看，昨日上证综指和深圳成指连续两天震荡收星，有一定的变盘迹象，但本次变盘幅度应该不会太大，一是目前权重板块偏弱，上方压力较大，二是因为接下来还有巨无霸IPO，市场有维稳需要；50ETF走势较弱，昨天收盘仍未能站上60日均线和3.0一线的支撑，意味着50ETF仍有补跌风险，需谨防中阴下跌。从资金面来看，目前如要大幅上涨或者下跌均需要成交量有效放大，但近期的成交量都不够发动大行情；截至昨日收盘本周沪股通资金整体大幅净流入，融资融券余额则有所减少。以上两点（截止本周三收盘技术面偏空，资金面中性）表明市场短期处于震荡偏空状态。目前市场缺乏热点板块和持续性较好的个股，大多数个股做多的可操作性不强，个股交易建议逢高减仓；因资金面尚未见北向资金和融资融券余额大幅减少的迹象，故预计本周标的下跌幅度有限，期权交易尽量以日内操作为主，可以尝试逢高做空，逢低做多作为应对策略。综上，预判今日标的宽幅震荡。

二.期权策略应用
1.日内买方策略
预计今日多空双方均有一定的获利机会。做多关注2.96一线的支撑，若标的低开较多或早盘出现急速下跌至2.96附近，可尝试买入12月2.9认购合约做多；做空关注3.02附近的压力，今日若标的盘中出现急速上涨至3.02附近，可尝试买入12月3.1认沽合约做空；其他策略根据盘中实时走势进行分析和观察，以上为短线策略，建议持有时间不超过3个交易日。

2.短期交易提示:
今天新上线1月份合约，如大家对行情方向不甚清晰的话，可以不交易一月份合约，因为下周1（12月2号），50ETF除息，每份基金单位0.047元，到时50ETF基金价格会从11月29日的收盘价减去0.047，所以下周一会新上线4大类标准合约，现有所有合约将变成非标准合约（带A）。除息以后的好处，50ETF价格会变低，有利于后续上涨，行权价格估计会变成0.05一档，而不是目前的0.1一档。除息的弊端，因为要新上4大类标准合约，合约会变得很多，导致现有的非标准合约流动性会有一定的下降。举个例子，现有的各个月的3100合约，到12月2号除权下来会全部变为非标准合约3053A合约，届时新推出12月、明年1月、3月、6月四大类标准合约。3.趋势买方策略: 对于趋势性投资者来说，目前标的仍处于2.95——3.1区间运行，故短期在标的未突破该区间前均以震荡策略应对。对于中长期趋势策略来说，因IPO加速以及两市成交量始终处于低位，个人认为标的年前继续上涨的空间有限，一旦有利空或突发事件出现，标的存在较大的回调空间。鉴于此认沽期权或许会出现数十倍的行情，暂时以看不大涨为主要策略，如果后市出现反转信号，可积极布局看空策略。目前阶段稳健的投资者可观望为主，激进的投资者可定投12月份虚一档认沽合约并积极进行高抛低吸。方向性投资者可重点关注融资融券余额和沪股通资金的变化情况:两市融资融券余额能否持续增加、沪股通能否维持净流入，以上两个条件如果满足，则继续做多，如果只能满足其一，则可做震荡策略，如果都不满足，则可布局空单（截至11月27日收盘上述两个条件中融资融券余额小幅减少，沪股通资金大幅净流入）。

　A股而立：把握“成熟牛”

　　2019年对机构投资者来说，是一个大牛市，A股历史上连续两年都是大年的概率比较小，明年是不是要悲观呢？

布局要在2020年初，因为预期CPI见顶，风险偏好也将得到修复。

　　在消费风格受到约束的背景下，陈果认为，科技股将成为首选，可关注5G手机及其应用、国产芯片/办公系统、新能源车等。政策面预期加强，可关注高质量发展、自主可控、十四五规划。

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