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ETF继续上行:留意期权锁定成本的功能

周四沪深股市主要股指上涨,创业板指数涨幅居前。50ETF和300ETF继续上行,认购期权上涨,认沽期权下跌。投资者可继续留意ETF在120日均线附近的走势变化,评估反弹行情的延续性。投资者上周五如果已经采取牛市策略的,仍可结合消息面及反弹延续性来把握市场可能的节奏。

华夏上证50ETF(510050)收于3.567,上涨0.040,涨幅1.13%。
华泰柏瑞沪深300ETF(510300)收于5.112,上涨0.062,涨幅1.23%。
嘉实沪深300ETF(159919)收于5.093,上涨0.065,涨幅1.29%。
上证50指数(000016)收于3582.65,上涨43.28,涨幅1.22%。
沪深300指数(000300)收于5110.78,上涨62.42,涨幅1.24%。

【从证券角度看期权的特性】

期权的买方策略也还有一个特点,就是付出权利金后,买方最大的亏损就是权利金,不会有追加保证金的风险。这样在转折市的行情中,如果买方策略此前与市场走势并不一致,出现连续亏损,但其后市场情绪发生逆转,则期权仍有可能在下跌多日后出现上涨回升,并且最终赚钱的可能性。

春节前最后两个交易日,ETF连续上涨,2月认沽期权不断走低,但是节后高开低走,其后持续下行,2月认沽期权价格则出现了止跌回升的行情,部分认沽期权的价格也超过节前的价格,起到了一定的避险功能。那么,在市场有望出现上涨行情之际,也不排除投资者可以利用认购期权来锁定购买成本,把握可能的反弹行情的机会。

愚人节没有再愚人,上涨缓解恐慌情绪。

今日市场看点:

今天的A股市场指数小涨,个股差不多是涨跌各半。波动率指数微跌,但把躁动指数和恐慌指数拆分来看,会发现躁动指数微涨,恐慌指数小跌,市场情绪状态仍是恐慌状态,但程度上有明显的减弱。

市场已经步入了震荡状态,此时短期的涨跌将会更难以判断,交易者情绪状态也会比较难以指引市场方向。这种情况下要把眼光放得更长远一些,不要再纠结短期的涨跌。

今天的A股市场经历了冲高回落之后再次冲高的过程,到收盘时各主要指数依然都是小涨状态。其中上证50指数上涨1.22%;沪深300指数上涨1.24%。从涨跌的股票数量来看,两市上涨的股票数为2098支,下跌的股票数为2074支。两市总成交额约为0.66万亿元,相比较于上一交易日有所减小。

今天50ETF的价格为3.567元,上涨1.13%;日内振幅1.22%;沪市的300ETF(510300)的价格为5.112元,上涨1.23%,日内振幅1.35%;深市的300ETF(159919)的价格为5.093元,上涨1.29%,日内振幅1.35%。

成交量认沽认购比为0.819,相比于上一个交易日有所减小,仍处于偏高位置;持仓量认沽认购比为0.914,相比于上一交易日有所增加,处于偏高位置。

三个标的期权合约总体成交持仓比为0.811,其中认购合约的成交持仓比为0.853;认沽合约的成交持仓比为0.764。认购合约的成交持仓比和期权合约总体成交持仓比与上一个交易日相比都有所增加,认沽合约的成交持仓比与上一交易日相比有所减小。

今天市场波动指数低开后横盘震荡,收盘时的取值为18.21%。

看市场波动指数的日间变化,发现今天市场波动指数相比于上一交易日下跌0.64%。今天的30日历史波动率为26.77%;60日历史波动率为24.80%。隐含波动率仍然低于两个历史波动率,这意味着交易者对未来市场波动下降有比较强的预期。

今天收盘时的市场躁动指数为14.98%,比上一交易日增加了0.60%;市场恐慌指数到收盘时为21.45%,比上一交易日减小了1.88%。躁动指数减去恐慌指数所形成的波动差为-6.47%。

观察躁动指数与恐慌指数差值的日间变化,恐慌指数高于躁动指数,波动差与上一交易日有所减小,这是由于今天收盘时躁动指数上涨而恐慌指数减小。

在今天的交易者情绪雷达图中我们可以看到,今天的市场情绪强度相比于上一交易日有所减弱,恐慌情绪相比于上一交易日有所减弱,市场情绪状态仍处于恐慌状态。

从50ETF认购合约在理论价格分布图中的位置来看,4月、5月、6月和9月份合约位于相应存续期理论价格25%和50%之间的位置上。

从50ETF期权的认沽合约在理论价格分布图中的位置来看,4月、5月和6月份合约位于相应存续期理论价格50%附近的位置上,9月份合约位于相应存续期理论价格75%附近的位置上。

从沪深300ETF期权的认购合约在理论价格分布图中的位置来看,两个300ETF期权的4月、5月和6月份合约都位于相应存续期理论价格50%附近的位置上,9月份合约都位于相应存续期理论价格25%和50%之间的位置上。

从沪深300ETF期权的认沽合约在理论价格分布图中的位置来看,两个300ETF期权的4月、5月和6月份合约位于相应存续期理论价格50%和75%之间的位置上,9月份合约位于相应存续期理论价格的75%和最高价之间的位置上。

策略追踪:

我们现在所追踪的两个策略都是看市场缓涨的,两者的区别是策略甲更倾向于通过标的价格上涨获利,而策略乙更倾向于赚取时间价值和波动率下降的钱。策略甲的缺点是标的价格下跌的时候容易产生比较大的回撤;而策略乙的缺点是如果标的价格大涨,尤其是大涨的同时出现隐含波动率升高时可能会出现比较大的回撤。两个策略的移仓规则基本相同,只是仓位有所不同。

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