ETF期标的维持低位，反弹预期增强

市场短评

上一交易日标的小幅下行，盘中反弹力度不足，整体仍处于弱势调整状态，三只标的均创本轮调整新低，受益于北向资金逆势流入，市场未现恐慌情绪，因此做空动能并不强。单从基本面看，导致本轮行情调整的利空因素没有明显改善，标的弱势或仍将延续，但技术上已经连续多日超跌，反弹预期增强，上证指数盘中下探至3月初低点重要支撑区域后小幅走强，说明支撑有效，后市只要标的没有跌破该位置，有望触发反弹，整体维持震荡磨底格局。

当前标的走势不确定性大，且缺乏大额盈利机会，期权交易要降低盈利预期，利用卖方做稳定收益更为实际，弱势行情导致标的难以大涨，且超跌状态下也不太可能快速大跌，即卖方突发大额风险的概率不大，因此有一定参与价值。

不少投资者看到隐波持续走弱，认为当前做买方性价比高，于是打算构建买跨策略博大幅波动收益，这里或许忽略了两个问题，一是买方盈利的核心要素是对标的波动的精准预期，隐波最多影响建仓成本及盈亏速度，不能本末倒置；二是隐波跌至高性价比区域不代表会马上涨，有很大可能继续回落，当前推动隐波走强的市场因素并未出现，因此建议保持谨慎。

波动率分析

平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

市场窄幅整理。上证指数 -0.10%，深证成指 +0.10%，创业板指 +0.81%，万得全A成交6640亿元，较前一交易日有所收缩，创5个月新低。行业板块方面，多数板块波动较小，其中计算机、纺织服装、休闲服务、化工等涨幅居前。

当前标的仍然处于下行通道。市场在3月9日结束第一阶段快速回调后震荡了两周，彼时持反弹观点的投资者居多，故而我们在3月12日、3月18日看到了两次较为乐观的反弹信号，但经过两轮冲高后期待的反弹不达预期，对市场信心消磨较大。当前上证50指数与沪深300指数均已下探至去年7月牛市高点附近，或表明市场已经开始试探下方大型平台的支撑能力了；且近期成交量的快收缩，显示市场人气快速消散。此外，中美摩擦加剧的潜在风险或会持续对市场形成压制。综合考虑，短期仍应着重防范下行风险，可继续采用双买策略。

【股指期货】3月29日操盘参考

定量结论：
1、IC2104
报告日核心运行区间或为【6143，6321】
重要压力：6277、6321、6358、6410；
重要支撑：6188、6143、6107、6054。
2、IH2104
报告日核心运行区间或为【3466，3566】
重要压力：3541、3566、3587、3616；
重要支撑：3491、3466、3445、3415。
3、IF2104
报告日核心运行区间或为【4945，5088】
重要压力：5052、5088、5117、5160；
重要支撑：4981、4945、4915、4873。
定性结论：
1、标的在60分钟中轨线之下的上涨都以反弹看待。
2、地线之下，不做多；地线之上，不做空。
3、报告日主要指数/ETF总体或为一变形的M走势。
4、后续大级别的时间窗口关注2021年4月12日前后。

【ETF/指数期权】3月29日必读

定量结论：
1、50ETF
报告日核心运行区间或为【3.464，3.564】
重要压力：3.539、3.564、3.585、3.614；
重要支撑：3.489、3.464、3.443、3.413。
2、沪深300ETF（510300）
报告日核心运行区间或为【4.961，5.105】
重要压力：5.069、5.105、5.134、5.177；
重要支撑：4.997、4.961、4.932、4.889。
3、沪深300指数（000300）
报告日核心运行区间或为【4966，5110】
重要压力：5074、5110、5140、5182；
重要支撑：5002、4966、4936、4894。
4、上证指数
报告日核心运行区间或为【3369，3467】
重要压力：3443、3467、3487、3516；
重要支撑：3394、3369、3349、3321。
定性结论：
1、60分钟的中轨线是日内多空的分水岭。
2、报告日主要指数/ETF总体或为一变形的M走势。
3、后续大级别的时间窗口关注2021年4月12日前后。