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一文带你了解做市商面临的5大致命风险!

流动性风险

指为迅速完成交易而额外付出的成本或承担的损失,表现为期权流动性不足导致买卖期权时付出了额外的冲击成本,甚至在极端情况下由于流动性缺失而无法交易某只期权。期权做市商作为期权市场的流动性提供者,需要承担市场转嫁的流动性风险。

对于期权产品来说,某些期权合约(例如,深度实值或深度虚值的合约)交易可能很不活跃,甚至可能无对手进行交易(由于有涨跌停板限制)。针对期权合约的流动性风险,做市商可以采用限制仓位等措施进行控制。

信用风险

指交易对手违约延迟支付、交割或未能全额支付、交割应支付或交割标的物和款项的风险。期权在行权实物交收过程中,可能遇到对手方违约延迟交割等情况。这方面风险较为不可控,可以通过严格的期权限仓防范信用风险。

操作和系统风险

由于交易员操作错误或者交易软件、IT 系统出现错误而引发的交易风险。主要是指做市系统运行过程中可能出现的异常和错误,所导致的交易风险。对于做市商来说,操作和系统风险甚至比市场风险更危险,因为做市商通过严格的头寸管理,往往较好地对冲了头寸的市场风险,而操作和系统风险则防不胜防。

这一方面的风险管理主要取决于两方面:

第一,做市系统的稳健性和对异常情况的处理能力;

第二,交易员处理紧急情况的经验和能力,以及是否有一套有效的紧急情况应对方案。

指由于标的证券发生停牌、合并等特殊事件,或者市场出现异常巨大波动而导致影响期权交易和定价的风险。如果股票发生停牌、合并等特殊事件,以其为标的的期权合约也会相应停牌。

管理特殊事件风险需要交易员对自身的期权持仓风险有一个全面的了解,不能只关注静态的(目前这一刻,目前定价参数下)希腊字母风险指标,还需要能动态地管理持仓的希腊字母风险指标,即当时间、标的股价以及其它期权定价参数(例如波动率等)发生变化的时候,期权持仓可能发生的风险指标变化。

对于做市商来说,保持delta中性是交易的基本原则。那么,delta中性对冲是如何操作的呢?按照持仓过程中是否调整标的头寸,我们可以把delta中性对冲策略分为静态delta中性对冲和动态delta中性对冲。

 

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