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牛市价差组合继续安排

市场短期偏强情绪延续,短期仍以偏多思路为主,建议通过牛市价差组合或实值认购期权跟随市场向上情绪,同时持续关注波动率交易机会。

策略推荐:短期偏多思路延续,持续关注波动率交易机会

股指方面,我们认为抱团结构延续。抱团股强势的逻辑在于:1)近期大量公募新发产品,建仓行为强化抱团预期;2)部分新科技、大消费个股估值体系切换至DCF,提供估值上行的理论基础;3)部分抱团股自由流通市值占比偏低,卖盘偏少强化了个股走势。鉴于近期并未出现打破抱团的信号,我们认为抱团结构延续,本周续持IF多单。

期权策略方面,短期偏多思路延续,建议通过牛市价差组合或实值认购期权跟随市场整体向上的情绪,但目前PCR成交额/PCR成交量出现触底回升迹象,建议密切关注短期风险。较为谨慎的投资者建议更多的以GammaScalping参与标的的日内震荡,赚取Gamma部位的收益。波动率方面,目前波动率与标的呈现一定正相关,建议波动率交易者多看少做为主。希望布局隐波冲高回落的投资者建议利用比例卖出跨式组合,暴露部分正的Delta头寸,同时控制标的继续上行带来的风险。

风险因子:1)海外疫情;2)中美关系

策略回顾:周度策略与日度策略表现强势

我们在上周的策略报告中推荐了跟随春躁行情偏多,短期关注波动率机会。从上周市场的整体情况看,市场整体持续走高,周五小幅回调,因此偏多策略表现较好,周度策略平均收益率为45.03%。每日观点策略与周度策略保持一致,平均收益率为45.03%。

从上周的整体情况来看,上周市场持续大幅上涨,波动率受标的影响明显回升,牛市价差组合表现较好,熊市价差组合表现较差,多波动率组合表现较好,空波动率交易相对平稳。在市场持续上行的背景下,保护型期权组合和备兑开仓组合均表现较好。

 

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