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标的冲高回落 震荡格局延续—期权日报20201102

市场短评

A股三大指数集体收跌,其中上证综指下跌1.47%,收报3224.53点,深证成指下跌2.09%,创业板指下跌1.63%,两市合计成交8708亿元,行业板块全线下跌,北向资金净卖出56.73亿元。期权市场成交较上一交易日增加,三只期权各月份合约认购净买量以负值为主,认沽净买量以正值为主,看空后市预期强烈。

上一交易日标的早盘低开弱势震荡,下午盘受美股期指走弱影响加速回落,北向资金全天流出打压资金热情,市场避险情绪升温,日终收实体阴线,连续多次的冲高回落,反映出上方阻力较大,资金进场意愿不强,后市上涨之路崎岖。周末消息面偏利好,且从基本面看,大盘系统性风险不大,下跌更多是受外部因素影响,整体仍将维持震荡格局,下方关注9月低点区域支撑。

期权市场呈沽涨购跌格局,隐波随标的下行而震荡走高,联想到上周四标的上涨时隐波下跌,可以感受到投资者对市场下行警惕性更强,倾向于买沽博下行收益或对冲风险,这与认沽净买量以正值为主是相符合的。不过隐波上涨大概率只是对市场突发下跌的应激反应,中长期仍会以震荡甚至走弱为主。

标的涨跌反复导致买方交易难度加大,除了做日内的高抛低吸交易,似乎找不到好的盈利模式,所以在趋势性行情来临之前,买方结合北向资金、技术指标、市场情绪等方面做日内交易即可,跟进止盈,轻仓参与。相反,震荡行情是卖跨绝好的交易场景,理论上有两种交易方式,一种是建仓后设置调仓标准,不触发调仓标准就坚定持有,这是最简单的处理方式,还有一种更加激进的方式,即随着标的涨跌,不断优化调整仓位,例如随标的上涨(下跌),买入平仓认沽(购)空头,同时卖出开仓认购(沽)空头,这样可以多次获利,起到增厚收益的目的,但这种做法本身有风险,万一遇到标的单边波动,风险就会加大,因此要谨慎为之,对于大部分投资者而言,减仓后设定调仓标准才是稳妥之举。

 

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