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关注美国大选及大事件前后隐含波动率的规律性变化

(2020.10.26-2020.10.30)

本周期权标的震荡下行;隐含波动率先降后升;50认沽期权及300跨式空头获利。

市场行情
期权标的震荡下行。本周期权标的震荡下行,券商、银行等50及300的权重板块跌幅较大。截止周五收盘,50ETF、上交所及深交所300ETF以及沪深300指数四个期权标的全周累计收益率分别为-2.3%、-0.6%、-1.0%、-0.5%。
隐含波动率先降后升。本周期权隐含波动率前三个交易日有所下降,后两个交易日逐渐上升,全周累计微升。截至周五收盘50期权、上交所及深交所300期权、300股指期权隐含波动率分别为21.8%、21.6%、22.0%及22.1%。

本周交易表现:本周标的跌幅较大的50认沽期权普遍获利,累计收益接近50%,而300认沽期权涨幅较小,跨式空头及宽跨式空头累计获利。
下周交易注意事项:美国第59届总统大选将于下周二(11月3日)举行。这一重大事件或将对A股市场产生一定的影响。从历史表现来看,在历次长假或重大事件前后,期权隐含波动率都呈现出一定规律性变化,即在事前缓慢上升,事后迅速下降。使用期权进行相关布局的投资者需关注这一现象,避免看对了方向但忽略了隐含波动率的变化从而导致不赚反亏。我们之前在《美国大选临近,可提前使用期权进行布局》报告中为大家详细介绍了这一现象的成因以及相关布局方法,有兴趣的投资者可点击阅读。

期权成交持仓行情
期权成交量有所下降。本周50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权日均成交量分别为177万张、187万张及36万张,较前周分别下降13.77%、7.27%、1.29%。期权日终持仓量目前分别为222万张、172万张、34万张。

其他指数行情
国内重要指数方面,本周上证综指下跌1.6%,深证成指上涨0.8%,中小板指上涨1.7%,创业板指上涨2.1%。

期权策略指数情况
期权结合持股的策略方面,上周备兑策略表现最佳。上周备兑策略凭借卖出认购期权取得了增收,全周表现最佳。对于持股且认为市场属于慢牛行情的投资者可以使用备兑策略提升持股收益。

备兑、对冲、衣领三类策略的具体配置方法如下:
备兑策略:在持股的同时卖出相同面值的认购期权。
对冲策略:在持股的同时买入相同面值的认沽期权。
衣领策略:在持股的同时买入相同面值的认沽期权,同时卖出相同面值的认购期权。
注:1)例如假设50ETF价格为2.9,因此一张期权的面值即为29000,也就是说每持股29000元,就对应配置1张期权。
2)表中平值和虚二分别指配置期权时使用平值期权和虚值二档期权。
3)具体策略应用可参考研报:期权策略指数编制方案与应用分析。

 

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