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  沪深300ETF期权和沪深300股指期权有何不同?

  300ETF期权和300股指期权有何不同

  根据我们内部统计,分产品线来看,投资者持有ETF的赚钱概率明显比较大。但ETF本身是高风险高收益的特征,为什么持有这类产品会更容易赚钱呢?究其原因,我们觉得与股票投资者相比,投资ETF的散户和机构专业素质更高一点,他们将ETF作为交易性工具投资时,大部分采用的是越跌越买的方式,08年的美国和去年的中国,我们都可以看到在市场大幅度下跌过程中,ETF反倒呈现大幅净流入状态。08年美国金融危机时,整个美国市场ETF的资金流入是非常迅猛的,很大程度上归功于美国市场成熟的机构投资者,他们觉得市场越跌,表明这个市场的投资价值越大,会在市场下跌过程中不断加仓买入。其实这样一个买入行为就是价值投资。

  我觉得指数产品的配置和投资可以从几个方面来讲。首先,各家基金公司可能都有布局指数增强,目前国内指数增强可以分为两类:用模型量化增强和类似基本面的增强,规模都很大。其实这两类增强都是看基金经理水平,和主动基金没有太大差别,无非就是市场宽基加上捕获的超额收益。对于这类产品,投资者可以参考投资经理长期的历史风险收益比来评估,比如易方达上证50,基金经理觉得在中国GDP不断下滑的过程中,会出现类似日本、美国的情况,也就是市场中各行业的龙头股会表现不错,而且他对中国及海外经济有非常深刻的了解。因此考虑这些因素,该产品的增强就是选各行业的龙头来做,结果也确实非常好。

  证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,并且按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。上交所拟于12月上市交易沪深300ETF期权合约(标的为华泰柏瑞沪深300ETF,代码510300),深交所期权标的为嘉实沪深300ETF(159919)。两个期权傻傻分不清楚,沪深300ETF期权和沪深300股指期权到底有什么不同了?其实这二者存在较大的差异,沪深300ETF期权本质上和已经上市交易的50ETF期权类似,挂钩的标的是基金而不是指数。所以最后交割的时候也是用实物进行交割。不妨用已经上市50ETF期权来说明。以下就是50ETF期权合约。

  从ETF期权的合约就会发现这个期权和股指期权存在较大的差异。合约太长,股指期权和ETF期权的差异,即使不能让你了如指掌,也能让你略知一二。

  以上表中的差异只是从整体上来说,如果涉及到细节事情就变得麻烦起来,比如合约乘数、最小变动价位、合约价值的计算、保证金的核算以及最后的行权了结等等。由于ETF期权已经有先例,50ETF期权自从2015年上市以来,运行状况良好,而且投资者对50ETF期权的认识和运用都已经趋向成熟,那么沪深300ETF期权在很大程度上是借鉴50ETF期权的经验。作为国内首支股指期权,对投资者来说还是一个全新的合约,以下重点介绍沪深300股指期权的核心制度。

  目前A股市场ETF类别非常多,包括黄金ETF、货币ETF、债券ETF、商品ETF、境外ETF以及行业主题ETF等等,因此对于拥有强悍资产配置能力的机构投资者来说,完全可以用ETF来做资产轮动。我也希望随着ETF产品数量越来越多,ETF的投资优势能被更多的投资者意识到,大家都可以找到自己的资产配置方法,并借助ETF工具取得投资收益。

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