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买认购性价比仍然较高,下周注意合约到期风险

— 市场行情回顾 —

期权标的先升后降,隐含波动率小幅下降

本周期权标的先升后降,50ETF、上交所300ETF、深交所300ETF、沪深300指数四个期权标的全周累计收益率分别为-0.6%、0.2%、0.2%、0.5%。

本周期权隐含波动率小幅下降。截至周五收盘四个期权隐含波动率分别为18.2%、18.7%、19.4%及20.8%。(上周分别为18.2%、19.2%、20.2%及20.4%)

期权成交量整体小幅下降

本周50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权日均成交量分别为237万张、198万张及32万张,较前周分别上升0.34%、下降5.63%、下降4.74%。期权日终持仓量目前分别为329万张、218万张、41万张。

— 策略表现回顾 —

趋势类策略表现:卖认购表现最佳

本周,看涨类策略中,买认购及牛市价差均有亏损,卖认沽小幅获利。
看跌类策略中,买认沽不涨反跌,熊市价差表现最好。
波动类策略中,跨式空头获利,跨式空头损失时间价值。

注:上述策略均使用50ETF当月平值期权,买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%的权利金构建;卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建;跨式多头按认购、认沽各7%的权利金构建;跨式空头按各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

配置类策略表现:备兑策略表现较好

本周备兑策略凭借期权获得了增收,全周收益为正,对冲、衣领及直接持有标的三者类似,均小幅下跌。

从过去一年来看,三类期权策略相对直接持有标的均能降低风险、获得更好的风险收益回报比。

注:备兑、对冲、衣领三类策略的具体配置方法如下:
备兑策略:持有50ETF的同时卖出相同面值的认购期权。
对冲策略:持有50ETF的同时买入相同面值的认沽期权。
衣领策略:持有50ETF的同时买入相同面值的认沽期权,卖出相同面值的认购期权。
假设50ETF价格为2.9,一张期权的面值即为29000,也就是说每持股29000元,就对应配置1张期权。

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