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ETF期权买入被套后的策略转换

交易上建议以温和看涨思路构建策略,降低盈利预期和交易频率,震荡行情导致买方除了下午盘有不错的短线买购机会外,其余时间都不宜入场,盲目交易大概率会以亏损收场,买方的合理交易方式是尽可能抓大波动机会,5月份以来,最好的机会是5月10日超跌触底后的日间波段反弹行情,涨势延续了5个交易日,大部分平值附近认购实现翻倍收益,之所以称为好机会,一是潜在获利额度大,二是胜率高,进场点好把握。这种交易机会不常有,但却是买方要重点关注的,通常出现在市场情绪的转折点,基本面的重大变化、技术面的突破等情形下,需要精研市场。日内短线交易机会虽然几乎天天都会有,但较难把握,非短线能力强者谨慎参与,同时要保持轻仓,跟进止盈止损。

前期一直强调卖方处于躺赢阶段,目前看依然如此,考虑到标的上涨概率大,认购空头可以持有但加仓要谨慎。此外5月合约将于下周三到期,近期可以参与深度虚值合约的卖出机会,争取高胜率下赚取残余权利金。

期权交易的核心是标的的趋势、波动率和点位分析,这是期权交易的核心和关键,那么分析趋势和点位的基本工具就是技术分析,本次集训6月6日开启的内容会包含相关技术分析的内容主要解决以下问题:
1. 股票、期货、期权、外汇等金融交易,是否可以采用一套统一的技术分析框架和方法?
2. 技术分析中,多周期共振以及多周期冲突问题怎么解决?
3. 盘面上看到的有点、线、面,他们之间的关系是怎么样的?
4. 构建交易系统如何选择均线、BOLL线、K线、成交量、MACD等主图或副图指标?
5. 标的走势的形态与均线、趋势与节奏之间的关系是什么样的?
6. 期权交易中特有的波动率维度与MACD、BOLL线之间的关系是什么样?
期权四维轮动交易体系中量线多空坐标系、期权主升浪五星战法、期权分时战法等都给出了详细的逻辑,本次集训主要包括:
1. 逐个讲解均线、BOLL线、K线、成交量、MACD、历史波动率等指标的基础知识;
2. 如何利用上述指标搭建股票、期货、外汇、期权交易系统;
3. 如何在盘面中判定趋势,如何在线和面中寻找开仓点、平仓点;
4. 均线和节奏的关系、MACD和节奏的关系、历史波动率和节奏的关系;
5. 如何评判震荡区间内买方或卖方力量的强弱,评价支撑位、压力位的质量;
6. 如何区分震荡走势中主力是震仓还是出货等等

买方被套后的处理,如何运用策略,低成本降低盈亏平衡点。

在我们的期权操作中,经常会出现“买太早”的现象,可能是对标的的看法正确,但是波动率处于下降途中,也可能是对标的的看法暂时不正确,但是过几天后就正确了,主动买套左侧入场,或者是因为对对标的的看法左右摇摆,提前买入, 结果小亏10-20个点,或者是仓位过大,买了稍微风吹草动就吓得不得了,跑了后马上大涨,这都是期权买方拿不住,或者归零的原因。

比如上图中的认沽期权,上涨的那波利润是很丰厚,但是中间的过山车非常厉害,简直和特斯拉MODEL 3 performance 的百公里加速3.4秒有的一拼,能把你彻底震吐,在前面过早买入的,也会心里发毛会被吓跑,除非是绝对坚定的空头。

对于这些情况,我想解决的方法有这么多。

一、控制仓位

仓位的控制是最容易也是最难的,容易的是你少投入总是非常量化的,投入一万块亏的起,五万块也不算多,十万块还好还好,超过20万甚至更多,那是有些人感觉坐不住的,用你输得起的钱来投入权利仓,或者是义务仓赚的利润的一部分(20-50%)来投入,那自然是可以拿得住,亏了也不会那么的心疼。等到这笔单子赚钱了,再顺势加码,或者移仓,就会心理上舒服很多。

二、先卖后买

当你想做一个方向时,与其重仓买入,除非马上大涨(以认购为例)快速脱离成本区,那就无所谓波动了,不然的话,可以先用卖方来表达,先卖个沽,卖沽赚钱了,说明你的方向没有大错,或者波动率帮了忙,有了利润之后再投入买方。甚至最后会出现,卖方一直赚钱,买方不温不火没赚没亏。比如2020年4月,标的反弹了10%,认沽期权天天下跌不反弹,但认购温水青蛙,成本线附近晃荡。如果你卖出一个虚值沽都是亏损,那买平值、虚值购大概率不会赚钱。

四、买入反向合约

前提还是当前的持仓不愿意割肉,当标的出现快速下行时,前面被套的权利仓可以不用管,反过来买入认沽期权就好, 比如2018年2月,2020年3月,如果“不幸”做多买购被套,套就套吧,反过来用原来投入成本的20-50%资金买入认沽,不仅可以把前面的亏损扳回,反而可以小赚一笔,比装死归零要好的多,况且,已经亏成那样子了,也应该不会在乎多亏20%的资金了吧?

当然,以上种种,最后都依赖于标的的最后走向。

  不难看出,期权特别是认购期权的卖方可能因为标的证券价格波动而承担着上不封顶的亏损可能,这是对于期权卖方来说最主要的市场风险。

  既然卖方在不利价格下也要承担义务,那么如何保证交割过程能顺利进行呢?通常的做法是让义务方交纳保证金,防止违约。由此,义务方也因此承担了保证金风险,即根据市场变化,可能会被要求提高保证金额度,若无法按时补交,则有可能被强行平仓。
  
因此,总结而言,投资者作为股票期权的义务方,将面临以下风险。

  第一,亏损“无限”的风险。

当市场与投资者的判断相反时,即投资者在卖出某个期权合约后,该期权价格便开始不断上涨,此时投资者如果买入平仓将出现损失。而如果到期时期权为实值,则投资者可能会被指派行权,因此期权义务方潜在的亏损幅度可能是巨大的,甚至超过初始收入的权利金金额。理论上来讲,只要期权价格涨得越高,义务方的亏损就越大,这就是义务方面临的所谓“收益有限、亏损无限”的损益特征。

  第二,维持保证金的风险。

投资者在卖出成交之后,需要每天根据经营机构的保证金比例要求,保证账上的资金足额。如果出现所需的保证金接近甚至超过客户全部资金时,证券公司将向客户发出追加保证金的通知。如果客户在规定的期限内,未能及时划入资金,那么他的所持有的义务仓头寸将有可能被强行平仓。

  投资者可能会问,既然卖出期权要承担义务,还要面临无限的风险,为什么还有人要卖出期权?那是因为,虽然期权的卖出方面临着很大的损失风险,但它也有个朋友,那就是时间。只要在期权卖出后至期权到期日这段时间内,市场不发生太大的不利变动,义务方就能够较安稳地将权利金纳入囊中。举个形象的例子,期权的卖出方就像“保险公司”,他可以通过多次的卖出开仓交易,收取“保费”收入来弥补可能发生的“灾难”损失。


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