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备兑看涨期权策略的风险回报比

下面,我们来看看备兑看涨期权的风险回报比。

一个ITM备兑看涨期权的最大利润等于卖空看涨期权的外在价值。期权的内在价值是现在执行的期权的有形价值。也就是说,苹果的看涨期权的内在价值是(135.09-134)*100,即109美元。而期权的外在价值是期权的市场价格(或溢价)与其内在价格之间的差额。在这种情况下,外部价值将是351美元,即(460-109)美元。

外在价值也被称为时间价值。只要苹果股票在到期时的价格仍然高于看涨期权的执行价格,即134美元,交易员就会实现351美元的收益。在股票到期时,不包括交易佣金和成本,该交易将在苹果股价130.49美元,即(134-3.51)美元时,实现盈亏平衡。

考虑这个盈亏平衡的另一种办法是,从我们启动备兑看涨期权时的标的苹果股票价格135.09美元中,减去看涨期权溢价4.60美元。也就是说,2月19日,如果苹果股票收于130.49美元以下,在这一备兑买入安排中,该交易将开始亏损。

因此,通过出售备兑看涨期权,投资者就拥有了某种防范潜在损失的保障。

极端情况下上,股票价格可能会跌到0美元,但是,如果再创新高呢?正如我们之前提示的那样,这种策略也会限制投资者的上行利润潜力。而这一无法完全参与苹果股票上涨的限制,也让其并非对所有人都有吸引力。当然了,在风险回报比情况下,其他人也会认为以安全换取溢价,是可以接受的。

假设,如果苹果股票创下历史新高,在2月19日收于170美元,该交易员的最大收益仍然是351美元,在这种情况下,期权如果是ITM,就可能被执行,而如果股票被收回,还可能需要缴纳中介费。

最后,我们要提醒投资者的是,苹果股票将会在2月5日除息,这个日期对有背对期权的股票发行者来说很重要。

所谓除息日,投资者必须在2月4日以前拥有苹果的股票才可以获得股息。作为苹果的备兑看涨期权发行者,交易员可能会被提前行权,因为期权的买家可能会想要获得这一股息。

这种提前行权通常会发生在除息日的前一天,就ITM期权而言,它没有太多的时间价值。看涨期权发行者需要了解除息日期,因为备兑看涨期权策略很看重时间管理。

总体而言,如果你在135.09美元价格位置买入苹果股票,需要的资金是13509美元,很多投资者可能还没有准备好这么多资金。他们有时会更喜欢一种被称为“穷人备兑看涨期权”的策略,下周的文章,我们将会一起来探讨这种策略。

经验丰富的投资者可能会同意,从长期来看,整体股指的趋势是向上的。同样的道理也适用于那些收入和利润强劲的公司股票。然而,股票和其他金融资产是不是都需要喘气休息。我们无法确切地预判市场的下跌,但是期权策略可以提供下跌防御工具。

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