牛年春节布局，多空策略我出你选！

一、市场环境分析

上证50ETF本周收盘为3.834元，上涨3.51%，成交量比上周明显萎缩，沪深300ETF本周收盘为5.482元，上涨2.51%，成交量比上周小幅萎缩，沪深300指数本周收盘为5483点，上涨2.46%，成交量比上周基本持平，本周没有太多废话，还有三个交易日就迎来了牛年的除夕夜，从2月11号休市到2月17号，共5个交易日，7个自然日，那么在下周的三天中会不会有很明显的动作出现呢？笔者觉得可能性不大，就市场角度来说，大概率保持震荡平稳度过，这三天就期权交易而言， 更多的是考虑到这个春节期间如何布局的问题，简单的讲这个春节期间会不会有什么不被市场知道的重大事项，如果有那么布局一个期权多头正当时，也就是我们要在Vega和Gamma上下文章，如果没有那么布局一个期权空头也无可厚非，这样一来我们就要在Vega和Theta上下功夫，那么下面我们过去三年的IV在春节前后的表现，从下图中我们不难发现，当IV指数在均值上方的18年，节后进入震荡，而19和20年均在均值下方，后续都出现明显的上升，那么21年会不会也出现这样的情况呢？这个我们不能断言，但是从历史概率和波动率的位置上看，这个这个LongVega动作是可以考虑布局的。

二、期权市场环境及主盈利区间分析

从波动率（Vega）角度，下周Vega的动作，完全看市场投资者对节后观点的明确表达，简单的讲，如果投资者认为节后市场有较大的波动和升波，那么会逐步布局LongVega的头寸，Vega会逐步被太高，而投资者大部分认为节后没有什么大动作，那么就会考虑布局ShortVega和Theta的头寸，所以下周的Vega全看投资者的观点。

从时间价值（Theta）的角度，这一点在下周不要轻易布局相关头寸，除非你对节后的观点表达是期权净空头， 附带出ShortTheta，否则不建议针对这一个维度上布局，原因是因为2月的合约到节后，大概率还有7个自然日，也就意味着2月合约时间价值的快速衰竭期不在春节期间，同时听过我课的朋友都清楚，除月末外，其他时间段，一周的时间价值抵消波动率上升1%—1.5%百分点，所以简单的讲，即便你布局了期权净空头，您所获取的收益大部分并不是来自于Theta这个维度，更多的是来源于Vega。

从方向和位移（Delta 和 Gamma）的角度，方向（Delta）顺势而为，目前市场短期的方向结构是回调之后的反弹，但大的趋势依旧是向上，那么短期即是反弹，就存在二次回落的可能，所以从方向角度上讲这个二次回落不得不防，因此这个回落撑住了，说明趋势还在，阶段性后市依旧向上，一旦这个回落不能撑住就会很容易形成顶部结构，出现阶段性回调，目前的市场氛围是机构抱团，一旦市场真的在二次回落的过程中撑不住，引发抱团松动，就会形成踩踏，所以不管是期权交易还是现货交易这一点必须提高警惕，系好安全带无大错，想持有现货过春节的，切记开点认沽期权对冲一下，风控是投资中不变的真理，位移（Gamma）方面，这个维度和笔者讲述Vega维度中的逻辑大体一致，不讲第二遍了！

综上所述，在未来一周的时间甚至更长的时间里，可考虑布局方向和波动率（Vega、Gamma和Theta）的机会。